- Il mercato globale delle IPO ha registrato 539 quotazioni, raccogliendo 61,4 miliardi di dollari nel primo semestre del 2025, con un aumento del 17% dei proventi su base annua (YOY).
- L’area Greater China detiene ora un terzo della raccolta globale delle IPO, mentre gli Stati Uniti sono si collocano in testa con 109 IPO, segnando la miglior performance del primo semestre dal 2021.
- Le quotazioni transfrontaliere hanno raggiunto livelli record nel primo semestre del 2025, con il 62% delle quotazioni negli Stati Uniti da parte di emittenti esteri.
- Il numero delle IPO sul mercato italiano è diminuito del 38% con una raccolta minore del 72%.
Secondo i risultati emersi nell’EY Global IPO Q2 2025, che fotografa l’andamento e i principali trend del mercato globale e nazionale delle IPO, nel primo semestre del 2025[1], il mercato globale delle IPO ha mostrato resilienza grazie alle 539 quotazioni che hanno raccolto 61,4 miliardi di dollari di capitale, riflettendo un aumento del 17% dei proventi su base annua. La sostenuta attività di IPO in un contesto di significativa incertezza politica e volatilità del mercato evidenzia non solo la resilienza delle aziende che intendono quotarsi, posizionate strategicamente e ben preparate, ma anche la loro capacità di adattarsi a un panorama mutevole del mercato dei capitali. In particolare, l’area Greater China è riemersa come attore dominante, realizzando un terzo di tutta la raccolta globale, mentre l’Europa ha visto la sua quota scendere ad appena il 10%.
Le prevalenti condizioni di mercato sono state una caratteristica distintiva del primo semestre dell’anno, spingendo molte società a rivedere le proprie strategie di uscita e valutare se rimanere private più a lungo o perseguire quotazioni con flottanti di dimensioni inferiori. L’attività di IPO transfrontaliere ha raggiunto un livello record nella prima metà del 2025, rappresentando il 14% delle operazioni globali totali. I flussi geografici rivelano un modello chiaro dove l’area Greater China e Singapore è quella di origine dominante, mentre gli Stati Uniti sono diventati la destinazione preferita.
Claudio Lencovich, IPO Leader di EY in Italia, commenta: “Nel corso del primo semestre 2025 è proseguito il trend di rallentamento riscontrato nell’esercizio 2024, registrando un calo sia in termini di numero di operazioni (-38%) che di valore raccolto (-72%), rispetto al corrispondente periodo dell’esercizio precedente. Tale congiuntura, in cui si riscontra un limitato numero di quotazioni di società di piccole dimensioni sul mercato secondario, appare attribuibile alle incertezze del contesto macroeconomico e alla continua volatilità connessa alle tensioni geopolitiche internazionali, nonostante sia proseguita la buona performance registrata dal mercato azionario italiano (+16% nel primo semestre 2025). Anche se sul mercato italiano non si prevedono variazioni in termini di nuovi accessi al mercato nel secondo semestre, le storie azionarie resilienti e sostenibili e la preparazione all’IPO rimangono fattori chiave di successo per quotarsi durante finestre di IPO ristrette, laddove le incertezze connesse alla situazione geopolitica internazionale dovessero affievolirsi”.
Riallineamento geografico nel panorama delle IPO
La prima metà del 2025 è stata caratterizzata da un significativo riallineamento tra regioni e settori nel panorama delle IPO, riflettendo un cambiamento più profondo nei flussi di capitale globali e nella propensione degli investitori. Gli Stati Uniti hanno aperto la strada con 109 IPO, segnando la miglior performance del primo semestre dal picco del 2021. Un rimbalzo significativo è in corso nell’area Greater China dopo anni di rallentamento del mercato. In particolare, Hong Kong ha recuperato la prima posizione in borsa per raccolta negli IPO a livello globale, registrando un aumento di sette volte su base annua. La maggior parte dei principali mercati europei ha subito una pausa dopo le turbolenze di inizio aprile, anche se la Svezia ha contribuito con una mega IPO. Il forte slancio è persistito in Medio Oriente, mentre l’India ha mantenuto elevati livelli di raccolta nonostante un calo del numero di operazioni.
Tendenze settoriali modellate dalle dinamiche geopolitiche
Le dinamiche geopolitiche e le priorità strategiche nazionali hanno ricoperto un ruolo cruciale nel plasmare il panorama settoriale delle IPO, generando opportunità a livelli più granulari. Le IPO del settore industriale, in particolare nel settore della mobilità, stanno beneficiando del reshoring e della localizzazione della supply chain. Le IPO nel settore dell’energia si stanno spostando verso le infrastrutture strategiche, mentre la tecnologia della difesa sta guadagnando terreno grazie all’aumento dei budget globali per la difesa. Il settore Life Sciences sta attirando interesse attraverso l’innovazione biotecnologica. La tecnologia rimane preponderante, con gli Stati Uniti e il Giappone che guidano le IPO di software e l’area Greater China che contribuisce alle quotazioni di hardware. Gli asset digitali e il fintech stanno guadagnando un rinnovato slancio, con i pionieri delle stablecoin tra gli operatori.
Cauto ottimismo per il secondo semestre 2025
Durante la prima metà del 2025, il mercato globale delle IPO ha dimostrato resilienza, mentre le prospettive per la seconda metà rimangono cautamente ottimistiche nonostante le sfide in corso. Il potenziale di un rimbalzo del mercato globale delle IPO dipende da quadri commerciali più cooperativi, da una politica monetaria accomodante, da un’inflazione controllata e da una de-escalation geopolitica. Le società allineate alle priorità nazionali e all’innovazione, e quelle in grado di presentare una storia azionaria credibile con valutazioni realistiche e tempistiche flessibili, avranno probabilmente successo in questo contesto complesso.
Per ulteriori approfondimenti, visitare: ey.com/ipo/trends
[1] Nota metodologica: il 1° semestre 2025 si riferisce alla prima metà del 2025 e copre le IPO completate dal 1° gennaio 2025 al 30 giugno 2025. Il 1° semestre 2024 si riferisce alla prima metà del 2024 e copre le IPO completate dal 1° gennaio al 30 giugno 2024. Il 2024 si riferisce all’intero anno solare e copre le IPO completate dal 1° gennaio 2024 al 31 dicembre 2024.
