Le aspettative di crescita italiane sono rimaste stabili a febbraio, secondo l’ultimo sondaggio S&P Global Italy Business Outlook, sebbene le prospettive siano state percepite come incerte e dipendenti dall’evoluzione delle condizioni geopolitiche e macroeconomiche più ampie nel corso dell’anno. Le previsioni di spesa per l’occupazione e gli investimenti sono risultate di conseguenza meno ottimistiche, mentre le aspettative di inflazione sono rimaste sostanzialmente contenute.
L’ultimo sondaggio è stato condotto tra il 10 e il 24 febbraio, pertanto i risultati sono stati calcolati prima dello scoppio della guerra in Medio Oriente.
Il saldo netto principale, che misura le aspettative delle imprese per l’attività economica nei prossimi 12 mesi, si è attestato a +28% a febbraio. Ciò è rimasto invariato rispetto a ottobre e quindi ancora al di sotto del suo livello tendenziale, sebbene superiore alla lettura equivalente della zona euro di +24%. Si è riscontrata anche una notevole divergenza a livello settoriale, con i produttori manifatturieri molto più fiduciosi rispetto alle loro controparti nei servizi. Con un +43%, il saldo netto per i produttori di beni ha raggiunto il livello più alto da febbraio 2021. Tuttavia, la lettura relativa ai servizi è scesa a +23%.
L’implementazione dell’IA, le speranze di miglioramento delle condizioni economiche e geopolitiche e i potenziali accordi commerciali sono stati individuati come opportunità per le imprese italiane nell’anno a venire. Si prevede che la crescita deriverà anche dalla diversificazione dei prodotti e dall’ingresso in nuovi mercati.
L’incertezza geopolitica, la forte pressione dovuta alla concorrenza internazionale, i dazi statunitensi e le difficoltà nel trovare personale qualificato sono stati invece citati come i principali rischi per le prospettive. Le preoccupazioni specifiche del settore manifatturiero includono il Meccanismo di Adeguamento del Carbonio alle Frontiere (CBAM) e i prezzi elevati delle materie prime.
Si prevede che le pressioni sui costi aumentino più lentamente nel 2026, con il rallentamento legato ai servizi
Le previsioni sull’inflazione dei costi sono leggermente diminuite a febbraio, con saldi netti del +28% delle imprese che si aspettano oneri salariali e costi degli input più elevati (in calo rispetto al +31% e +31% rispettivamente). Solo le previsioni per i costi non legati al personale erano elevate rispetto agli standard storici, con il saldo netto per i costi del personale al minimo in cinque anni. In entrambi i casi, i produttori manifatturieri erano più propensi dei fornitori di servizi a prevedere costi più elevati per i prossimi 12 mesi.
I prezzi di produzione di beni e servizi italiani sono destinati ad aumentare in risposta ai costi più elevati. Il rispettivo saldo netto è rimasto invariato a +20% a febbraio, poiché le aspettative più deboli nei fornitori di servizi (+17%) sono state compensate da un’intensificazione nei produttori manifatturieri (+29%). Sebbene le letture relative ai costi fossero notevolmente più morbide in Italia rispetto all’intera area euro, l’inflazione dei prezzi è destinata a essere ampiamente in linea con l’area della moneta unica.
Le previsioni di investimento e assunzione rimangono positive, ma ridimensionate
Un saldo netto dell’+8% delle imprese del settore privato italiano prevede di assumere ulteriore personale nel corso del prossimo anno (in calo rispetto al +9% dello scorso ottobre). Sebbene le intenzioni di assunzione siano leggermente scivolate ai minimi da fine 2024, la lettura era ampiamente in linea con la media della zona euro di +7%. Un ridimensionamento dei piani di assunzione dei fornitori di servizi ha fatto scendere il rispettivo saldo netto al minimo da ottobre 2023 (+6%), ma le intenzioni dei produttori manifatturieri erano le più ottimistiche in due anni (+14%).
Anche i piani di spesa per le immobilizzazioni materiali (capex) sono stati ridotti, con il saldo netto che è sceso a +10% a febbraio – il minimo in più di cinque anni (in calo rispetto al +17% dello scorso ottobre). Ciò era comunque superiore alle medie della zona euro (+3%) e globale (+7%).
Si è registrato anche un minore ottimismo riguardo al finanziamento della R&S nell’economia italiana. La cifra è scesa al livello più basso in oltre tre anni (saldo netto: +7%), ma era comunque positiva rispetto alla zona euro più ampia (+4%). Il ridimensionamento delle previsioni di spesa per gli investimenti può essere attribuito alla fiducia in calo dei fornitori di servizi.
I produttori manifatturieri sono più ottimisti riguardo alle prospettive di profitto rispetto ai fornitori di servizi
I dati di febbraio hanno mostrato una previsione ridimensionata per i profitti aziendali in Italia. Sceso da +17% in ottobre dello scorso anno a +14%, il saldo netto è ulteriormente sceso al di sotto della sua media di lungo periodo, ma era tra i più alti delle economie della zona euro monitorate, dietro solo all’Irlanda (+17%). A livello settoriale, i produttori manifatturieri erano il doppio più ottimisti riguardo alle proiezioni di profitto rispetto alle loro controparti nei servizi (+22% contro +11%).
Commento
Commentando i dati del sondaggio Italy Business Outlook, Eleanor Dennison, Economista di S&P Global Market Intelligence, ha dichiarato: “Le prospettive per il settore privato italiano sono rimaste resilienti a febbraio, con la previsione di attività rimasta stabile. Ciò detto, sebbene i dati siano stati raccolti prima dello scoppio della guerra in Medio Oriente, le imprese si stavano già preparando a qualche turbolenza nel contesto economico, avendo citato l’incertezza geopolitica come un elemento frenante chiave. Con questo in mente, le aziende erano già abbastanza prudenti nei loro piani aziendali. I dati principali mascherano inoltre una divergenza a livello settoriale, poiché i produttori manifatturieri erano notevolmente più ottimisti rispetto alle loro controparti nei servizi. Sebbene i produttori di beni si aspettino di affrontare pressioni sui costi più elevate, il loro atteggiamento verso le assunzioni e gli investimenti li pone in una buona posizione per aumentare le capacità produttive. Si aspettano inoltre di raccogliere i frutti di profitti più elevati, con previsioni ai massimi di quasi cinque anni. In un contesto di incertezza, i fornitori di servizi italiani sono stati più cauti nelle loro previsioni per l’anno a venire. Tuttavia, data la natura diversificata del settore, esso rimane comunque ben posizionato per la crescita.”
